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任泽平：2021年中国经济持续恢复，但不宜盲目乐观　　东吴证券首席经济学家任泽平指出，2020年3月以来，中国经济持续恢复，出口、基建和房地产投资是主要拉动力量。


  疫后中国经济复苏的主逻辑是：积极的货币政策和财政政策发力，基建和房地产投资起到逆周期调节作用；防疫物资、居家办公需求激增、中国生产替代效应，以及下半年欧美需求恢复，出口超预期高增。


  但经济恢复基础不牢，随着逆周期调节政策力度减弱，基建和房地产投资面临放缓压力；消费仍受就业和居民收入抑制，恢复缓慢；如果欧美疫情逐步缓解，“疫情受益型”出口将放缓。


  2021年上半年，中国经济周期将从复苏转入过热和滞涨阶段，商品和资产价格上涨，通胀预期抬升　　【富达投资的分析师JurrienTimmer指出，10年期美债收益率此前上涨触及1.75%高位，并非已是本轮行情的终点，假以时日，在美国经济进一步复苏前景的推动下，年内美债收益率仍有进一步上行触及2%目标的空间，但要进一步升破2%目标却已难度不小，而他指出，尽管当前美债收益率快速走高，但是对于美国及全球金融市场而言，这一行情所带来的风险程度仍然有限，之前在2013年发生过的“缩减恐慌”事件也很难继续上演】该货币对在1.2470-80区域附近再次找到一些支撑，周二可能连续第二个交易日录得上涨。


  不过，美国国债收益率的新一轮下跌可能会阻止美元多头进行激进的押注，并限制美元兑加元汇率进一步上涨。


  美联储固执的鸽派观点认为，任何通胀飙升都将是暂时的。


  现在看来，这似乎已经取得投资者的信任，即利率将在较长一段时间内维持在接近零的水平。


  这一点，再加上美国国债收益率最近从上月触及的14个月高点大幅回落，可能会限制美元的任何实质性上涨。


  投资者可能也不会大举做多汇价，宁可在加拿大央行周三公布最新货币政策之前观望，况且周二并没有美国方面的数据出炉。